En el entorno de esta plaza estuvo situado en la antigüedad el convento de los Padres Mercedarios, al cual debe su nombre. Se supone que en ella estuvo el mercado judío y la Sinagoga Menor. En los siglos XVI-XVIII, su espacio lo ocuparon construcciones eclesiásticas y universitarias: Colegio del Rey, Colegio Trilingüe y el convento de la Merced.
Esta zona sufrió grandes cambios desde su probada antigüedad, padeció los estragos de la Guerra de la Independencia y su posterior abandono.Hoy día, está totalmente recuperada para uso universitario. El edificio de la Merced fue escuela, Gota de Leche, almacén municipal y actualmente Facultad de Matemáticas.
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